混合所有制改革应以资本市场为重要依托

混合所有制改革正在一些重点行业和地区减缓前进，一些问题和忧虑也随之而来，如定价否合理、资产否明晰、鼓舞否做到等，改革的道路毫无疑问必须更进一步探寻。一个较具体且于是以逐步形成的共识是，混合所有制改革不应以资本市场为最重要相结合，甚至是主要构建平台。但这并不意味著混合所有制改革要以上市为主要途径，资本市场可以获取多元渠道构建国有资产证券化亲率提升。

　　发展混合所有制与国企改革不存在密切联系，除了国企让给部分股权给民企、外资、个人等，还包括社会资本主动亲吻国企，比如二级市场增持、举牌，管理层、员工持股或协议并购部分股东持有人的股权，也还包括国企主动并购民企、外资企业的股权。　　在此过程中，涉及市场主体否不愿混合、如何混合毫无疑问是难题，必需让市场在资源配置中起决定性起到，充份认同市场意愿。国企享有政策和资源优势，一般情况下并不不愿引进外部股东，但现在的混合所有制改革并某种程度是受到自上而下的推展，堪称国企自身面对一定的经营困局和经济增长速度上行压力下的必然选择。因此，关键是如何更进一步调动市场各方的积极性，最后让各方构建共赢。

　　如果以资本市场为改革平台，则可以大幅度提高改革的包容性。一是定价的公允、合理。只有构建市场化定价，才能既避免国资萎缩，也不想社会资本高价接盘。

资本市场的信息透明度较高，信息透露较充份，受到监管部门、媒体、公众、股东等各方的强力监督，资产状况更为明晰，定价比较市场化，各方的接受度远高于暗箱操作者和私下交易，一定程度上可以避免权力寻租情况的经常出现。　　二是利用资本市场，民营企业可以充分发挥杠杆效应，横跨资金门槛。国有企业的规模一般较小，以致于上百亿元，资金实力小的民营企业不能望洋兴叹，而上市企业则可以通过再融资筹措资金用作收购，还可以合力PE首演蛇吞象。在上一轮国企升格中，PE的参予就创下了中联重科、石药集团、中国玻璃、双汇集团等诸多经典案例，最后能通过资本市场解散是PE参予其中的动力所在。

　　必须特别强调的是，利用资本市场发展混合所有制并不非常简单等同于要推展国企整体上市，一些地方明确提出要构建企业集团整体上市、将提高资产证券化亲率等同于上市亲率的作法实质上是走出了误区。当前市场低位游走，大量国企整体上市不能带给灾难性结果，沦为市场难以承受之轻。

　　混合所有制改革以资本市场为最重要相结合，并非仅有以A股居多战场。资本市场还包括新三板、区域股权市场等多个层次，产权市场也应该是中国特色资本市场的一个组成部分，很多未上市国企可以必要到产权市场展开交易。资产经过评估后展开上海证券交易所交易，通过市场化的交易过程找到其确实价值。

　　从资本市场看作，为了更佳助力混合所有制改革，自身也应该减缓建设多层次股权市场，更进一步完备市场在投融资、定价、收购重组等方面功能。特别是在要推崇增强信息透露，沪浅交易所的信息透露比较更加充份，仍不存在更进一步提高空间，其他层次的市场在这方面堪称有大量工作要做到。

同时，不应尽早培育投资基金市场，推展PE发展壮大，为混合所有制改革获取更进一步反对。可以预期，在助力混合所有制改革的过程中，资本市场也将步入新一轮大发展。

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