贝壳找房赴美IPO 平台成交额破2万亿但暂不盈利

地产一条　　class="img_wrapper">　　贝壳去找房最后替代链家，已完成登岸资本市场的责任。　　7月24日，贝壳去找房月向美国证券交易委员会（SEC）公开发表提交招股书，白鱼申请人在纽交所上市，计划交易代码为“BEKE”。　　贝壳去找房由链家升级而来，定位为线上线下房产交易和服务平台，三大主营业务为存量房交易、新房交易、其他新兴业务，堪称中国“居住于服务平台第一股”。

　　根据招股书，贝壳去找房早已入驻全国103个城市，相连了265个新的经纪品牌的多达45.6万经纪人和4.2万家经纪门店。其2019年平台成交价总额（GTV，Gross Transaction Value）同比2018年大幅度快速增长84.5％至2.128万亿人民币。

以当年GTV看，根据CIC报告，贝壳去找房已沦为中国仅次于的房屋交易和服务平台，也是时隔阿里巴巴之后的中国第二大商业平台。　　分业务来看，存量房交易GTV从2018年的8219亿人民币提高为2019年的12974亿人民币，新房交易GTV从2018年的2808亿人民币提高到2019年的7476亿人民币。

　　三大主营业务GTV大幅度快速增长为其建构了可观收益。招股书表明，贝壳去找房的主要收益来自于住房交易和服务的费用和佣金。　　据招股书，其总收入从2017年的255亿元人民币减少12.3％至2018年的286亿元人民币，再进一步快速增长60.6％至2019年的460亿元人民币（65亿美元）。

2019年，存量房交易和服务构建246亿元人民币收益，新房交易和服务构建203亿元人民币收益，其他新兴业务构建12亿元人民币收益。　　今年以来中国房地产市场受到新冠疫情影响，住房交易市场需求上升，贝壳去找房营收面对下降。

今年一季度，公司营收较2019年同期上升12.7%至71亿元人民币。　　随着中国范围内新冠疫情掌控和恶化，贝壳去找房在第二季度展现出更为不俗。

招股书数据表明，第二季度，公司GTV为9993亿元人民币，并预计，营收较2019年同期减少大约72.4%至197亿元人民币。　　灼识行业咨询有限公司报告表明，中国住房市场规模在2019年超过了22.3万亿元人民币，预计到2024年将超过30.7万亿元。随着中国住房市场的供求关系显得更为均衡，房地产经纪服务将享有更大的市场机会。预计到2024年，中国住房市场的经纪服务渗透率将从2019年的47.1％快速增长到2024年的62.2％。

　　从数据可以显现出，模式跑完通后贝壳去找房业务量获得爆发式快速增长，并且前景可期。　　但资本市场也更为注目另一个核心问题，正式成立3年来，贝壳去找房一直并未超过盈亏均衡。招股书数据表明，公司2017年、2018年、2019年净亏损分别为5.38亿元人民币、4.28亿元人民币、21.8亿元人民币；2020年第一季度净亏损为12.31亿元人民币。　　对于亏损，贝壳去找房创始人、董事长左晖在《致股东的一封信》中回应， 一个“准确”的要求往往带给的不是收益的快速增长而是上升。

这种上升是阶段性的，过了这个阶段大自然不会转入长年快速增长的地下通道，“在我们将要IPO之际，我们尤其期望和投资者交流我们这方面的信念，我们某种程度对企业短期财务展现出有信心，我们更加注目长年能力的培育和建设，哪怕这些能力获得财务的报酬很漫长，我们甚至对越艰难和就越漫长的报酬就越有兴趣。”　　从股权上看，招股书表明，IPO前，贝壳去找房管理层拥有意味著控制权，左晖个人持有人贝壳去找房46.8%股权，首席执行官彭永东股权比例为3.6%；继续执行董事单一刚刚股权比例为1.6%；继续执行董事兼任联席首席运营官徐万刚股权比例为1.8%。

　　在机构投资者方面，为其第二大股东，股权比例12.3%，D+轮融资领有投方软银旗下SVF II Shell Subco (Singapore) Pte. Ltd.股权为10.2%，低瓴资本股权为5.3%，贝壳去找房董事、华兴资本首席执行官包凡股权比例为3.8%。　　贝壳去找房此次IPO计划筹措资金最少为10亿美元，实际金额待先前证实。

　　根据招股书，计划募资将主要用作研发，以之后投资于该公司的平台功能和基础设施技术、新的家庭交易服务的拓展、服务产品的多样化及业务运营向新的地理区域的拓展，以及一般的公司用途。

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