复星国际的流动性困局：净利下滑超7成 融资成本大幅走高

“信用评级上调、流动性不振 的背后是 利息支出和融资成本 的大幅度走高。”　　疫情冲击下,民营企业大佬郭广昌旗下 的复星国际有限公司（全称“复星国际”,00656.HK）某种程度无法幸免于难,不仅净利润大幅度下降,国际评级某种程度被上调。

　　近日,穆迪将复星国际 的企业家族评级从“Ba2”上调至“Ba3”,主要原因则是 在于不振 的流动性和较高 的杠杆率。　　摩根士丹利亦公开发表研究报告认为,在减少复星国际上半年和全年盈利预测后,将复星国际 的目标价由10.8港元降到10港元。

　　净利下降超强7成,流动性充满著挑战　　与主体评级同时被上调 的还有债项评级,穆迪将Fortune Star （BVI）Limited发售 的债券高级无抵押评级从“Ba2”上调至“Ba3”,该债券由复星国际获取无条件且不能撤消借贷。　　在此之前数日,7月24日,复星国际公告称之为,预期今年上半年归母公司利润大约人民币18亿元至22亿元,较去年同期人民币76.1亿元经常出现下降,下降幅度多达70%。　　对于利润下降 的主要原因,复星指出,不受疫情影响,复星国际旗下复星旅文（1992.HK） 的旅游运营业务受到根本性负面影响,2020年上半年预期将较去年同期由盈转亏；不受全球金融市场下降影响,复星国际若干金融资产 的公允价值产生变动损失。

　　穆迪指出,评级上调和负面未来发展体现了穆迪 的预期,即在新冠肺炎主导 的经济衰退中,复星国际 的业务将之后面对挑战性 的经营环境,这给其低迷 的流动性减少了压力,杠杆率将在未来12-18个月内维持高位。　　穆迪还认为,复星国际 的“Ba3”企业家族评级体现了其可观且多样化 的投资人组、可信 的投资记录和持有人大量有价证券。

然而,评级受到债务杠杆率低且大大减少、长期投资倚赖短期资金、控股公司层面 的利息覆盖率较低和信贷传染风险大大减少等因素 的制约。

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